比特币一夜暴涨40%以上，六类公链市值占比超过80%。它的核心价值从何而来？

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经过昨晚的新闻播报和今天大部分主流媒体的报道，“区块链”二字开始出现在屏幕上，各个平台的相关搜索量暴增，以比特币为首的加密资产价格也一夜之间上涨了40%。多于。

然而比特币目前市值多少一个，在很多投资者眼中，区块链项目的技术绝不是唯一重要的东西。在许多情况下，即使是最重要的一项也不是最重要的一项。否则，比特币和以太坊不会是第一名和第二名。.

出现的时间、网络规模效应、宣传手段、群体共识等，都会影响一个区块链项目，尤其是公链的发展。经济模型是最重要的，也可以说是最重要的，或者与技术齐头并进的因素之一。

区块链的核心是去信任，去信任需要经济激励，经济激励需要良好的经济模型。

经济模型中有很多因素，Token的价值捕获模型！也就是说，这个 Token 中的值是如何注入的？说白了，这个Token有什么用？

接下来，聚焦公链，我们来看看市面上一些常见的价值捕获模型。

01

这也是区块链最原始的形式。每次转账只需要支付矿机手续费作为对矿机打包的奖励。虽然目前矿工奖励仍以区块奖励为主，但在 2-3 次减半后，手续费将成为主导全网经济发展的核心要素。那时的比特币三兄弟，与今天相比，肯定会处于完全不同的境地。

当然，目前比特币的价值并不是通过这种收费模式注入的，但是当区块奖励消失后，收费模式将发挥越来越重要的作用，并将维持整个比特币网络的运行。，尤其是安全方面最重要的因素。毕竟，比特币的安全性不是靠技术来维护的，而是靠经济来维护的。

，虽然两者都是交易费用，但会有巨大的差异。

1、比特币

BTC主要专注于价值存储和结算网络，价值注入来自大额链上转账手续费和闪电网络结算层通道开启和关闭时产生的手续费。

这就需要 BTC 达到非常高的价格，需要闪电网络攻克技术难关，获得大众的普及。目前来看，前者可能只是时间问题，而后者则是时间问题加上技术问题，毕竟开年之际，“红红火火”

2、BCH

BCH专注于电子现金，价值注入来自高频的链上转移。

BCH是最需要渗透率的，因为其价值的主要注入方式是作为“现金”的流动性，所以BCH的大概价格可以用费雪公式MV=PQ来计算。这需要：1、很多商家支持BCH支付；2、C2C转账需求旺盛；3、比 BTC 更好的支付体验。

目前1进展顺利，2很难说，3很有可能。

3、BSV

BSV专注于全球账本和底层公链，价值注入来自DApp交互产生的高频链上交易。

从表面上看，BSV 的竞争对手是 BCH，但其真正的竞争对手是 ETH 和 EOS 等底层公链。

虽然两者都是底层公链，但 BSV 的底层逻辑完全不同，或者说是整个链的“操作范式”。ETH 和 EOS 等智能合约平台将链用作计算机，或者更具体地说，用作 CPU；BSV 使用链作为操作系统和数据库，所有的交互都由交易产生和完成。并且数据和脚本在链上，而操作在链下，这是与 ETH 合约平台的最大区别。

这就要求BSV：1、拥有丰富的开发者生态和大量的DApp；2、需要证明其链上计算模型在安全性方面与以太坊相当，甚至更胜一筹和可扩展性智能合约平台，例如 Square。

目前1进展顺利，链上DApp和交易数量稳步增长比特币目前市值多少一个，2需要时间证明。

02

以太坊的手续费Gas其实和比特币的手续费差不多，只不过比特币是转账的手续费，而Gas是作为智能合约的燃料，就像汽车在路上行驶所需要的燃料一样。

因此，以太坊的gas模型比BTC的手续费模型复杂。曾经有人根据费雪公式和以太坊过去一段时间的gas消耗量计算出以太坊的市盈率，来估计以太坊是被高估还是被低估。

但是，以太坊目前的注入模型存在两个问题：

1、ETH仅作为合约执行的交易费和gas费，没有其他用途，这使得ETH价格的稳定存在很大隐患。

2、完全不关注数据层，只计费，存储免费，数据层本身没有任何可扩展性。这也是

以太坊升级到2.0并转化为PoS后，会引入通胀和一定程度的增发，这也是未来ETH被诟病缺乏价值存储的主要原因之一。

03

BM不认可ETH的Gas模型，认为既然区块链被视为“世界计算机”，那么这台计算机的CPU、内存、带宽等都是稀缺资源，应该由人来买单，而不是划款。因此，EOS 转账是免费的。

EOS的价值捕获模型是代表所有权的百分比。因此，要想在 EOS 上运行应用程序，就必须根据用户数量和规模，持有并抵押相应比例的 EOS。

EOS上线之初，用户对转账的“秒到”和“免费”惊叹不已，但好景不长，发现在链上开户并不容易，成本也不高。对于开发者来说，这种资源比例模式导致开发成本过高，将一批“草根开发者”拒之门外，尤其是在 EOS 价格上涨的情况下。

后来引入了CPU和内存的投机倒卖市场，使得CPU、内存等链上资源不仅可用，还可以买卖，一定程度上解决了资源短缺造成的拥堵问题。

04

一些项目发行了两种代币，一种作为基础代币，一种作为燃料代币，每种都有不同的价值捕获模型。代表项目有NEO、ONT、Theta。下面以去中心化视频应用公链 Theta 为例。

原生Token为Theta，代表权益凭证，是维持系统运行的必要条件。它可以像所有 PoS 公链的 Token 一样被抵押并参与网络治理。同时，您也可以通过运行节点获得燃料代币，命名为Tfuel。

Fuel Token 类似于以太坊的 Gas。链上任何视频分享、部署或调用智能合约都需要Tfuel，每年都会发放一定比例的Tfuel奖励节点。

双Token模型解决了EOS等单一Token可能带来的安全风险。如前所述，在 DApps 的初期，EOS 往往资源受限且拥塞，用户使用智能合约的成本也大幅增加，导致用户经常不得不增加资源抵押。当资源抵押量过低时，区块链往往会进入不安全状态。

在双重Token模式中，Theta作为治理Token，永远不会增发，持有者可以吃到系统生态的成长红利。Tfuel作为系统资源Token，可以被消费和生成。

因此，从这个角度来看，双 Token 和分红合作对应的不同价值捕获模型似乎更合理。

05

今年的两个热门项目 Polkadot 和 Cosmos，关于他们的 Token 模型的价值获取也很容易理解：两者都是在其他公链之间传递信息，并为此向用户收取一定的费用。

然而，分歧出现了。这种价值捕获非常简单直接，开发者无需担心安全问题。

Cosmos 的 Token 价值捕获模式被很多人诟病。因为很多使用 CosmosSDK 开发的链，比如币安链，表面上对 ATOM 的价值贡献几乎为零。

但是，Cosmos 项目方不这么认为。他们想先把蛋糕做大。当越来越多的开发者使用 CosmosSDK 来开发和构建 Cosmos 的开发者生态系统，当这个生态系统未来足够大的时候，就会成为 Cosmos 的第一个 Hub，也就是 ATOM。Hub，负责的中心枢纽，绝对能拿到很大一部分价值。

从这个角度来看，这在逻辑上也是有道理的。

06

平台币是最“非区块链”的Token，但也是最容易理解、最有价值的Token。毕竟，交易平台的年收入是几亿或几千万，不像大多数区块链项目，只是小菜一碟。

手续费扣减、销毁、回购、分红、1E0、投票上线、升级公链……平台币能玩的花样太多了，还可以加价值捕获模型随时。

但是，如果只有平台币，那么区块链也就失去了意义。毕竟，我们还是期待一些项目有朝一日能够真正走进千家万户，为这个时代画上浓墨重彩的一笔，捕捉他们创造的价值。

消息挖掘第358期：您最看好以上哪种价值捕获模式？为什么？欢迎留言区交流分享。