比特币疯了？ 这支 130% 溢价的比特币基金会让你感受到另一层疯狂！

本文来自《美股基金攻略》

进入2017年，比特币以更加疯狂的速度不断刷新新高。 虽然近期也出现了大跌，但根据自身的涨跌节奏，不知道未来是否还会有新一轮的刷新，你对金融产品估值的“三观”暴涨。 当然，比特币有“估值”吗？ 在比特币不断创出新高的同时，ETF行业也跃跃欲试，相关ETF产品的申请已经出现两三个。 然而，他们都被美国证券交易委员会拒绝了。 毕竟在新ETF的审批上，SEC也要控制产品的结构性风险，相对保守。

不过在美国市场，虽然比特币ETF还在苦苦突破，但长期以来一直有封闭式基金投资比特币，从其目前的价格走势来看，更能感受到比特币的疯狂。市场 。 所谓“封闭式基金”，其实就是在美国市场上市交易的品种，但其份额通常在募集资金后的一段时间内被控制。 它不如我过去介绍的ETF。 机构可以随时购买或赎回，也形成了这种情况。 这类基金缺乏有效的供求关系机制，无法形成合理的市场价值，导致经常出现折溢价的惊人场面。 比如我们之前介绍过的以投资古巴为主题的封基CUBA，在美国对古巴政策松动期间，就出现了大幅上涨，一度形成近50%的溢价。 当然，这和我们接下来要介绍的比特币封基是不一样的。 相比之下，还是“适中”。

目前在美国市场上市的比特币基金比特币基金有哪些，代码为：GBTC，在美国OTC市场交易。 该基金的发行人为Grayscale，是一家专门从事数字货币投资的公司。 除了比特币，他们还在以太坊上运营投资。 在比特币投资方面，他们成立了GBTC等比特币基金，意在通过二级市场的股票跟踪比特币行情，紧跟其价格，为投资者降低管理成本。

对于GBTC，灰度认为它是通过传统信托投资机构为投资者建立的一种流动性更高、税收成本更低的比特币投资工具。 它投资的比特币存放在专业的安全存储服务公司Xapo。 基金上市交易时，股票价格为比特币价格的十分之一，即基金单位净资产相当于比特币价格的十分之一。 当然，如前所述，封闭式基金缺乏有效的供求关系来“稳定价格”，这将导致极高的折溢价。 当比特币本身的价格飙升并备受追捧时，这种封闭式基金的走势可想而知。

图中，天蓝色线是GBTC的股价走势，紫色线是其持有的比特币单位资产净值价格走势。 我们可以看到，在2015年基金发行之初，两者还是紧紧联系在一起的。 此后，GBTC股价长期处于高位溢价。 2017年，GBTC的股价更是远远甩开资产净值，直冲云霄。

通过GBTC在雪球系统上与比特币美元、比特币人民币的价格对比可以看出，其累计收益在过去6个月内翻了不止一倍。

从GBTC官方披露的数据中，我们也能直观看出其高溢价状态，从6月1日的收盘数据来看：

可以看出，该基金持有的每一枚比特币的价值为221美元，而市场价格已经达到511.75美元，溢价超过130%。

过去3个月GBTC涨幅达到308%，过去12个月涨幅达到556%。 其中，既有比特币价格的暴涨，也有其对比特币的溢价。 通过这款产品，当前比特币的火热走势可以说是多了一个“视觉刺激”的体现。

目前，许多美股券商也支持OTC市场交易。 由于比特币的流行，GBTC 交易相对活跃，尽管它已经关闭。 但请注意，这只是相对的。 大多数时候，它的交易量在数万股左右。 市场火爆的时候可以达到10万甚至40万以上。 总体来说，还是属于小资金的投资标的。 投资者除了目前高溢价下的风险外，还需要关注流动性风险。 此外，该基金的年费率高达2%。 虽然这与当前暴涨的比特币相比不算什么，但接下来会发生什么就很难说了。

对于比特币，我个人的看法是：

比特币被称为“硬币”。 事实上，我们都知道，目前一些试图将其用作支付手段的尝试有点噱头。 你可以想象？ 今天，比特币的波动性被用来定价？ 如果人民币短期内贬值几十个基点就爆了，来比特币吧，一天可能涨百分之几十？

比特币背后的区块链技术非常有价值，但目前比特币本身仍然是金融炒作的标的，本身不产生任何价值，缺乏类似主权货币的信用背书。

你投资比特币吗？ 说白了就是看你的投资风格和风险承受能力。 比如我个人喜欢投资背后产生价值的标的。 比如你投资科技相关的指数，背后其实有很多公司在产生价值。 我不想投资那些生产属性下降的，比如黄金，金融属性比较多，石油，未来产业地位会下降。 没有好坏之分，只是风格不同。 至于比特币，现在其实是一种“勇敢者的游戏”。 就看你敢不敢，有没有赌输认输的心理素质。 如果你自己的风格与比特币投资相去甚远，不要被媒体炒作你一开始买了多少比特币基金有哪些，现在赚了N倍就手痒了。 这只是投资的“后视镜”观察。

我觉得区块链技术有意思的地方在于，虽然它产生的一系列“币”仍然是投资标的，但确实是一种超越主权货币的尝试，这也是各国央行非常关注的原因。 哈耶克有一本书《货币的非国家化》，我当时读过。 他的观点是，货币应该是多元的、私人发行的、超越主权的。 在市场机制中，如供求关系、货币之间的竞争下，自然会形成一个稳定的格局。 电子货币今天的流行，也是对其概念的初步考验。 当然，目前的尝试与哈耶克设定的市场条件相去甚远，但其后续发展确实很有趣。 （责任编辑：肖顺兰）